"Indicadores del riesgo de reinversión en el análisis de inversiones. Una aplicación al caso de los fondos de inversión garantizados a doble vencimiento"
Juan C. Matallín-Saez

RESUMEN

El objetivo de este trabajo es proporcionar indicadores que de una forma práctica y universal puedan ser utilizados para evaluar el riesgo de reinversión en el análisis de inversiones. Se formulan cuatro tipos de medida de riesgo para valorar el efecto de la reinversión en el rendimiento final de una inversión. En particular, en el indicador RRS (reinvestment risk sensitivity) se destaca cómo el riesgo de reinversión se incrementa conforme aumenta la diferencia entre el horizonte de la inversión y su duración. Se realiza un trabajo empírico sobre una muestra de fondos de inversión garantizados con dos fechas de vencimiento. La existencia de un reembolso, en muchos casos del 50% de la inversión inicial, próximo al inicio de la vida del fondo, hace disminuir la duración y por tanto aumentar el riesgo de reinversión. Como consecuencia, la TAE facilitada en la información del fondo está en cierto grado supeditada a este riesgo. Por lo que, dentro de la información relevante del análisis de una inversión, sería apropiado incluir indicadores del riesgo de reinversión que acompañen así a los criterios de rendimiento más tradicionales.

Palabras clave: Riesgo de reinversión, duración, fondos de inversión garantizados.

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